Οι επενδυτές θα πρέπει να αποφύγουν να διαθέσουν στην Ευρώπη στο κυνήγι των μετοχών αξίας, καθώς η ενεργειακή κρίση της ηπείρου σημαίνει ότι δεν υπάρχει ακόμη προοπτική στο ρίσκο, σύμφωνα με τον Βίλεμ Σελς, παγκόσμιο CIO (chief information officer) της HSBC Private Banking and Wealth Management.
Οι μακροοικονομικές προοπτικές στην Ευρώπη είναι ζοφερές, καθώς τα προβλήματα του εφοδιασμού και ο αντίκτυπος του πολέμου στην Ουκρανία στις τιμές της ενέργειας και των τροφίμων συνεχίζουν να καταπνίγουν την ανάπτυξη και αναγκάζουν τις κεντρικές τράπεζες να αυστηροποιήσουν επιθετικά τη νομισματική πολιτική για να περιορίσουν τον πληθωρισμό.
Συνήθως, οι επενδυτές στρέφονται στις ευρωπαϊκές αγορές αναζητώντας μετοχές αξίας -εταιρείες που διαπραγματεύονται σε χαμηλή τιμή σε σχέση με τα θεμελιώδη χρηματοοικονομικά τους στοιχεία- όταν προσπαθούν να αντιμετωπίσουν την αστάθεια, επενδύοντας σε μετοχές που προσφέρουν σταθερό μακροπρόθεσμο εισόδημα.
Αντίθετα, οι ΗΠΑ, όπως τονίζεται αρμοδίως, προσφέρουν μια αφθονία μεγάλων μετοχών ανάπτυξης -οι εταιρείες αναμένεται να αυξήσουν τα κέρδη τους με ταχύτερο ρυθμό από τον μέσο όρο του κλάδου.
Αν και η Ευρώπη είναι μια φθηνότερη αγορά από τις ΗΠΑ, ο Σελς προτείνει η διαφορά μεταξύ των δύο όσον αφορά τους λόγους τιμής προς κέρδη -οι αποτιμήσεις των εταιρειών με βάση την τρέχουσα τιμή της μετοχής τους σε σχέση με τα κέρδη ανά μετοχή- δεν «αντισταθμίζει τον πρόσθετο κίνδυνο που αναλαμβάνετε», όπως αναφέρει χαρακτηριστικά.
Οι αναλυτές αναμένουν σε γενικές γραμμές ότι οι υποβαθμίσεις των κερδών θα κυριαρχήσουν σε όλο τον κόσμο βραχυπρόθεσμα. Οι κεντρικές τράπεζες παραμένουν δεσμευμένες στην αύξηση των επιτοκίων για την αντιμετώπιση του πληθωρισμού, ενώ αναγνωρίζουν ότι αυτό μπορεί να προκαλέσει οικονομική διαμάχη και πιθανώς ύφεση.
«Βλέπουμε οικονομική επιβράδυνση, πληθωριστικές πιέσεις υψηλότερες για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα και μεγαλύτερες δημόσιες και ιδιωτικές δαπάνες για την αντιμετώπιση των βραχυπρόθεσμων συνεπειών και των μακροπρόθεσμων αιτιών της ενεργειακής κρίσης», δήλωσε ο Νάϊτζελ Μπόλτον, Nigel Bolton, Co-CIO της BlackRock Fundamental Equities.
Ωστόσο, σε μια έκθεση προοπτικών για το τέταρτο τρίμηνο που δημοσιεύθηκε την Τετάρτη, ο ίδιος πρότεινε ότι οι αγοραστές μετοχών μπορούν να επιδιώξουν να κεφαλαιοποιήσουν τις αποκλίσεις αποτίμησης μεταξύ εταιρειών και περιοχών, αλλά θα πρέπει να εντοπίσουν επιχειρήσεις που θα βοηθήσουν στην παροχή λύσεων σε αυξανόμενες τιμές και επιτόκια.
Υποστήριξε, για παράδειγμα, ότι η υπόθεση για την αγορά τραπεζικών μετοχών ενισχύθηκε το τελευταίο τρίμηνο, καθώς οι αναφορές για τον πληθωρισμό υψηλότερα από το αναμενόμενο άσκησαν περαιτέρω πίεση στις κεντρικές τράπεζες να συνεχίσουν να αυξάνουν επιθετικά τα επιτόκια.
Η Ευρώπη αγωνίζεται να διαφοροποιήσει τον ενεργειακό της εφοδιασμό, έχοντας στηριχθεί στις ρωσικές εισαγωγές για το 40% του φυσικού αερίου της πριν από την εισβολή στην Ουκρανία και τις επακόλουθες κυρώσεις. Αυτή η ανάγκη επιδεινώθηκε στις αρχές αυτού του μήνα, όταν ο κρατικός γίγαντας φυσικού αερίου της Ρωσίας Gazprom διέκοψε τις ροές φυσικού αερίου προς την Ευρώπη μέσω του αγωγού Nord Stream 1.
«Ο απλούστερος τρόπος για να μετριαστεί ο πιθανός αντίκτυπος των ελλείψεων φυσικού αερίου στα χαρτοφυλάκια είναι να γνωρίζουμε τις εταιρείες με υψηλούς λογαριασμούς ενέργειας ως ποσοστό εισοδήματος –ειδικά όταν η ενέργεια δεν παρέχεται από ανανεώσιμες πηγές», είπε ο Μπόλτον.
