Προς αποκλιμάκωση φαίνεται ότι βαίνει η ένταση της προηγούμενης εβδομάδας με αφορμή το ενδεχόμενο ακυβερνησίας σε Ιταλία και Ισπανία, προκαλώντας την άνοδο του Ελληνικού δεκαετούς ομολόγου στα επίπεδα του 5%.
Το μαξιλάρι ρευστότητας και την διαφαινόμενη συμφωνία για το χρέος, προτάσσει το υπουργείο Οικονομικών ως αντίδοτο στο ενδεχόμενο να συνεχιστεί η κρίση στην Ιταλία και την Ισπανία. Σύμφωνα με πηγές στην Καραγιώργη Σερβίας, το θέμα ειδικά της Ιταλίας που αποτελεί την τρίτη μεγαλύτερη οικονομία της ευρωζώνης και συνάμα συμμετέχει σ το G7 ως μια από τις πλέον ισχυρές οικονομίες του δυτικού κόσμου, προκαλεί ανησυχίες ως προς τους σχεδιασμούς της κυβέρνησης ενόψει της επικείμενης εξόδου της χώρας από τα μνημόνια στο τέλος του ερχόμενου Αυγούστου . Αλλά και ερωτηματικά για το πώς θα σταθεί στα δικά της πόδια χωρίς νέο πρόγραμμα ή την χορήγηση προληπτικής πιστωτικής γραμμής.
Καταλυτική απόφαση για το χρέος
Πηγή που είναι σε θέση να γνωρίζει τις κυβερνητικές πρωτοβουλίες και μία εκ των συντακτών του ολιστικού σχεδίου για την ανάπτυξη της χώρας τη μεταμνημονιακή εποχή, υποστηρίζει στο b.e., ότι το Ιταλικό ζήτημα, αναμένεται να επιδράσει καταλυτικά στην λύση πακέτο για το χρέος στο eurogroup της 21ης Ιουνίου. Ήδη, γερμανικά ΜΜΕ ανέφεραν στα μέσα της περασμένης εβδομάδας, ότι Γερμανία και ΔΝΤ βρίσκονται πολύ κοντά σε συμφωνία για το ελληνικό χρέος, ενώ μόλις την περασμένη Πέμπτη από το βήμα οικονομικού συνεδρίου στην Αθήνα, ο επικεφαλής της Κομισιόν στις διαπραγματεύσεις με την ελληνική κυβέρνηση κ. Ντέκλαν Κοστέλο έκανε λόγο περί εμπροσθοβαρούς λύσεως για το χρέος, δίδοντας ανάσες στη χώρα μας 10 – 15 ετών.
Οι αποδόσεις των CDS
Κορυφαία τραπεζική πηγή τόνιζε στο b.e. ότι αν επιτευχθεί συμφωνία μεταξύ των δανειστών για το χρέος, αυτομάτως θα βελτιωθούν οι συνθήκες στις αγορές δανεισμού, με το επιτόκιο του 10ετούς ομολόγου να διαμορφώνεται εξαιτίας των κλυδωνισμών στην Ιταλία στα επίπεδα του 4,5%, βαίνοντας ωστόσο μειούμενο. Το θέμα όμως, δεν είναι αυτό καθ’ αυτό το επιτόκιο δανεισμού της χώρα μας. Είναι τα ασφάλιστρα κινδύνου (σ.σ. γνωστά και ως CDS) που πληρώνουν τα γεράκια των αγορών για να επενδύσουν στα ελληνικά ομόλογα, η απόδοση των οποίων φτάνει στο 3,75%. Το CDS δουλεύει ως εξής: Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 3,75% ή 375 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος. Την πρώτη εποχή των μνημονίων, υπενθυμίζουμε ότι το CDS είχε ξεπράσει τις 8.000 μονάδες βάσης…
«Μαξιλάρι»: Πώς θα δημιουργηθεί
Έτσι λοιπόν, τυχόν συμφωνία για το χρέος, δημιουργεί τον οδικό χάρτη για την αποκλιμάκωση των επιτοκίων και την επιστροφή στην κανονικότητα, χωρίς η χώρα να έχει ως πρώτιστη επιλογή της έξοδο στις αγορές. Κι αυτό, διότι υπάρχει το μαξιλάρι ρευστότητας το οποίο δημιουργείται, σημειώνουν πηγές από το υπουργείο Οικονομικών. Με βάση το περσινό, αλλά και το πρωτογενές πλεόνασμα που τρέχει φέτος, υπάρχουν διαθέσιμα περί τα 10 δις. ευρώ, στα οποία θα πρέπει να προστεθούν άλλα 10 δις. ευρώ από τα κεφάλαια του ESM τα οποία προορίζονταν για τις τράπεζες, αλλά δεν χρησιμοποιήθηκαν καν. Πλεον οι ελληνικές τράπεζες μετά τα επιτυχή αποτελέσματα των stress tests θα δοκιμάσουν τις δικές τους δυνάμεις στις αγορές. Ήδη, στο οικονομικό επιτελείο υπάρχει μεγάλη ικανοποίηση που συστημική τράπεζα (Eurobank) θα προβεί τις επόμενες μέρες στην έκδοση ομολογιακού δανείου της τάξης των 500 εκατ. ευρώ. Οι ίδιες πηγές από το ΥΠΟΙΚ σημειώνουν ότι η επίτευξη του στόχου των πρωτογενών πλεονασμάτων 3,5% μέχρι το 2022, σημαίνει ότι η χώρα μπορεί να καλύπτει μόνη της τα έξοδά της μεταξύ των οποίων των τόκων και των χρεολυσίων. Από το ΥΠΟΙΚ τονίζεται στο b.e. χαρακτηριστικά πως, «αν υπάρξει κενό στη χρηματοδότηση α) δεν θα είναι μεγάλο, διότι η δημοσιονομική πειθαρχία είναι υποχρέωσή μας και μετά τον Αύγουστο, β) το ποσό μπορεί να καλυφθεί από τον εσωτερικό δανεισμό και γ) όλα δείχνουν ότι η κρίση στην Ιταλία και την Ισπανία τείνει να αποσοβηθεί, που σημαίνει ότι οι συνθήκες στις αγορές που δεν ήταν στατικές ποτέ, μπορεί να ομαλοποιηθούν.
Ο υπεύθυνος ομολόγων της Beta ΑΕΠΕΥ κ. Κ. Μπούκας, τονίζει στο b.e. ότι, « τις επόμενες ημέρες θα φανεί κατά πόσο οι πολιτικοί στην Ιταλία και την Ισπανία θα συνεννοηθούν για το καλό της χώρας τους. Η υπερκάλυψη πάντως του δανεισμού της Ιταλίας και μάλιστα κατά 1,5 φορά την περασμένη Τετάρτη, σημαίνει ότι οι επενδυτές εμπιστεύονται μία από τις μεγαλύτερες οικονομίες του κόσμου». Τα επιτόκια δανεισμού στο δεκαετές ομόλογο της Ιταλικής Δημοκρατίας έβαινε μειούμενο στο τέλος της εβδομάδας στα επίπεδα του 2,7% από 3%. Το ενθαρρυντικό αυτό κλίμα πέρασε και στα Ελληνικά ομόλογα που πλέον διαμορφώνονται κάτω από το 4,4% (η απόδοση των δεκαετών τίτλων).
