Παράκαμψη προς το κυρίως περιεχόμενο
Mετά τη συμφωνία
Ανοίγει η συζήτηση για έξοδο της Ελλάδας στις αγορές - Τι λένε οι επαγγελματίες
Δευτέρα, 02/07/2018

Ακόμα και με υψηλότερη αξιολόγηση  από τους γνωστούς οίκους Fitch, Μoody’s και S&P -σε επίπεδα προ κρίσης- φλερτάρει η ελληνική οικονομία για το επόμενο εξάμηνο. Τόσο η έκτακτη αναβάθμιση  από τις δύο εκ των τριών όσο και η θετική έκθεση της Moody’s  προς αυτήν την κατεύθυνση δείχνουν.Η ελληνική οικονομία βάσει της έκτακτης αναβάθμισης κατά μία βαθμίδα από S&P και FITCH κατατάσσεται στη  Β+ που σημαίνει ότι απέχει πλέον μόνον 3 βαθμίδες από το να θεωρηθούν τα ομόλογά της πλήρως αξιόπιστα,δηλαδή ΒΒΒ+, για επένδυση (βλ.και σχετικό πίνακα). Υπενθυμίζεται ότι μέχρι το 2014 η Ελλάδα είχε κατρακυλήσει στο χαμηλότερο σημείο της σχετικής κλίμακας στο SD (=Selected Default,δηλαδή επιλεκτική χρεοκοπία).

Μιλώντας στο b.e. κορυφαία στελέχη της αγοράς ομολόγων θεωρούν ότι ο διάδρομος, όπως περιέγραψε τη συμφωνία ο ίδιος ο πρωθυπουργός, που ανοίγει για τους επενδυτές να τοποθετηθούν στις αξίες της χώρας (ακίνητα, ομόλογα, χρηματιστήριο, παραγωγικές επενδύσεις), είναι ανοιχτός με ένα διάστημα όχι 10 ετών από το 2023 που μετακυλίεται για 10 χρόνια το δάνειο του δευτέρου μνημονίου των 120 δις. ευρώ του EFSF, αλλά για 15 χρόνια, αρχής γενομένης από σήμερα.

1. Το σημαντικότερο στοιχείο στο κοκτέιλ για το χρέος είναι η 10ετής επιμήκυνση της περιόδου χάριτος στα δάνεια του EFSF. Κανονικά, σύμφωνα με κορυφαίες τραπεζικές πηγές θα αρχίζαμε να πληρώνουμε τους τόκους από το 2023, τώρα αυτό πηγαίνει το 2033. Γιατί είναι σημαντικό; Γιατί η αγορά ομολόγων θα ξέρει ότι από τώρα ως και 15 χρόνια αργότερα οι δαπάνες τόκων θα παραμείνουν χαμηλές, άρα θα μπορούμε να πληρώνουμε τόκους για νέα δάνεια από ιδιώτες επενδυτές. Άρα, μπορούν μας δανείζουν με μικρό κίνδυνο.

2. Μια γερμανική πονηριά είναι τα λεφτά που μας επιτρέπουν να πληρώσουμε για να εξαγοράσουμε δάνεια του ΔΝΤ: μόνο 3,3 δισ. ευρώ. Σήμερα χρωστάμε στο Ταμείο 10,4 δισ. ευρώ, το ποσό θα πέσει στα 7,1 δισ. ευρώ. Αυτό σημαίνει ότι θα εξακολουθήσουμε να χρωστάμε στο Ταμείο περισσότερα από το όριο που θέτει, πέραν του οποίου προβλέπεται ενισχυμένη επιτήρηση (Post Program Monitoring). Με απλά λόγια: με αυτή τη μικρή "τσιγκουνιά" στην αποπληρωμή του ΔΝΤ, οι Γερμανοί κρατούν το Ταμείο στην Ελλάδα όχι ως απλό σύμβουλο, αλλά ως αυστηρό επιτηρητή.

Οι ίδιες πηγές σημειώνουν ότι η συμφωνία είναι καλή για τις αγορές, πιθανότατα και το Ταμείο θα δηλώσει ότι θεωρεί το χρέος βιώσιμο, άρα...  η όρεξη για επενδύσεις στο χρηματιστήριο και στην αγορά ομολόγων έχει ήδη ανοίξει. 

Το επιτόκιο του 10ετού ομολόγου έχει υποχωρήσει στα όρια του 4% από 4,60% πριν από τη συμφωνία και τα μέσα κέρδη στο χρηματιστήριο από τα τέλη Μαίου μέχρι και σήμερα ξεπερνούν το 4% και με τις συναλλαγές την ημέρα να κινούνται μεταξύ 40 – 50 εκατ. ευρώ.

«Αναμφίβολα πρόκειται για μια καλή συμφωνία», υποστηρίζει ο έμπειρος διαχειριστής κεφαλαίων κ. Γ. Παπουτσής, πρώην διευθύνων σύμβουλος στην εταιρεία διαχείρισης αμοιβαίων κεφαλαίων της Εθνικής Τράπεζας και νυν διευθύνων σύμβουλος της Deca Investments (συμφερόντων Δ. Δασκαλόπουλου) «κι αυτό φάνηκε από την αναβάθμιση που ήρθε λίγες μέρες μετά από την Fitch». Ο ίδιος δεν αποκλείει, «μέχρι τέλος του χρόνου να ακολουθήσουν κι άλλες αναβαθμίσεις από τους οίκους αξιολόγησης, αλλά για να γίνει αυτό θα πρέπει να δείξουμε σημάδια γραφής, ειδικά στο μέτωπο των ιδιωτικοποιήσεων και στην μείωση της φορολογίας προκειμένου να έχουν κίνητρα οι ξένοι για να ρίξουν λεφτά στην Ελληνική αγορά, πραγματικότητα την οποία η κυβέρνηση φαντάζομαι ότι αντιλαμβάνεται».

Έξοδος στις αγορές

«Δεν αποκλείεται έξοδος στις αγορές ενδεχομένως και μέσα στον μήνα», υποστηρίζει το στέλεχος της αγοράς ομολόγων της Beta ΑΧΕΠΕΥ κ. Κ. Μπούκας, υποστηρίζοντας ότι «όλα δείχνουν να κλείνουν προς την κατεύθυνση αυτή». Σημειωτέον, ότι τον πρωθυπουργό στο ταξίδι του στο Λονδίνο συνόδευσε ο αναπληρωτής υπουργός Οικονομικών κ. Γ. Χουλιαράκης, πολιτικός προϊστάμενος του Οργανισμού Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους και οι πληροφορίες αναφέρουν ότι κατά την παραμονή του στο Λονδίνο στις αρχές της περασμένης εβδομάδας είχε επαφές με εκπροσώπους μεγάλων επενδυτικών οίκων που εδρεύουν εκεί.

Σύμφωνα με τον κ. Μπούκα, με δεδομένο ότι η κυβέρνηση έχει προγραμματίσει να συγκεντρώσει για φέτος από τις αγορές 15 δισ. ευρώ και ήδη έχουν μαζευτεί για το σκοπό αυτό 6 δις. ευρώ είναι πολύ πιαθνό το ενδεχόμενο να «τεστάρουμε» τις δυνάμεις μας για ένα ποσό της τάξης των 3 δις. ευρώ με την έκδοση 10ετούς ομολόγου. Στο ερώτημα για το επιτόκιο το οποίο διαμορφώνεται πάνω από 4%, ο ίδιος υποστηρίζει ότι αν η Ελληνική Δημοκρατία φανεί στα μόνιτορς των παγγλματιών επενδυτών ότι ζητεί κεφάλαια, το επιτόκιο θα μειωθεί σταθερά, διότι θέμα χρέους δεν απασχολεί πια την Ελλάδα. Κι αν την απασχολήσει αυτό θα γίνει στο μακρυνό 2033 που και πάλι υπάρχει ο  όρος για νέα ρύθμιση.

Πηγές κοντά στη διοίκηση κορυφαίας συστημικής τράπεζας τονίζουν πως τα Ελληνικά ομόλογα έχουν εκδοθεί σε αγγλικό δίκαιο και χωρίς αμφιβολία προσφέρουν μεγαλύτερη νομική προστασία έναντι όσων εκδίδονται σε τοπικό δίκαιο. Αντιπροσωπεύουν δε μόλις 40 δισ. ευρώ ή 11% του συνολικού χρέους. Οι δε περιορισμένες εκδόσεις τα επόμενα χρόνια σημαίνουν ότι θα παραμείνουν περιορισμένα σε όγκο, ενώ το μικρό μέγεθός τους έναντι των επίσημων δανείων ελαχιστοποιεί τον κίνδυνο νέας αναδιάρθρωσής τους.    

Συναφείς αναρτήσεις
Media Markt
Αναφορικά με τις πρόσφατες φήμες στα ελληνικά μέσα ενημέρωσης, η Media Markt Saturn Retail Group σχολιάζει: «Η Ελλάδα είναι ...
Νέος Μηχανισμός Επάρκειας
Tην αποχώρηση της Ιταλίας από την κοινή θέση των 7 ευρωπαϊκών χωρών, στις οποίες συμπαρατάσσεται η  Ελλάδα, για τους ...
Ελληνικό Χρηματιστήριο Ενέργειας
Tη δυνατότητα συνεργασίας και ανάπτυξης συνεργιών μεταξύ του νεοσύστατου Ελληνικού Χρηματιστηρίου Ενέργειας και του Χρηματιστηρίου Ενέργειας της Βουλγαρίας συζήτησαν ...
Πανευρωπαϊκή  μεταρρύθμιση στην αγορά ηλεκτρικής ενέργειας
Σε παρέμβαση στην ΕΕ προχώρησαν η Ελλάδα και έξι ακόμα κράτη - μέλη με Κοινή Θέση που συνυπέγραψαν υπέρ ...
Financial Times
Ξεπεράστε την Τουρκία. Με πτώση πάνω από 10% μόνο την περασμένη Πέμπτη η Αργεντινή ξεπέρασε την Τουρκία ως το ...
IGB
Στην τελική ευθεία εισέρχονται οι προετοιμασίες για τον ελληνο βουλγαρικό αγωγό αερίου IGB, μετά την απόφαση  εξαίρεσης από την πρόσβαση ...
Γερμανικός Τύπος
Το περιεχόμενο του διαγγέλματος του Αλέξη Τσίπρα από την Ιθάκη με αφορμή την έξοδο της Ελλάδας από τα δανειακά προγράμματα, αναπαράγεται ...
Financial Times
Η έξοδος της Ελλάδας από τα οκτώ χρόνια προγραμμάτων διάσωσης θα είναι αποφασιστική στιγμή στην ανάδυσή της από τα ...
Ντόναλντ Τουσκ
Συγχαρητήρια στην Ελλάδα για την ολοκλήρωση του προγράμματος απέστειλε μέσω «Twitter» o πρόεδρος του Ευρωπαϊκού Συμβουλίου, Ντόναλντ Τουσκ. «Τα καταφέρατε! ...
ELPE_NEAGENIA_300x250_banner.gif

CYPGASTECH 2018-300x250.jpg

Financial Times
Ξεπεράστε την Τουρκία. Με πτώση πάνω από 10% μόνο την περασμένη Πέμπτη η Αργεντινή ξεπέρασε την Τουρκία ως το νόμισμα με τη χειρότερη επίδοση στις ...
Εντάσσεται στον δείκτη MSCI Greece της Morgan Stanley
Από τη συνεδρίαση του Χρηματιστηρίου της ερχόμενης  Δευτέρας  3 Σεπτεμβρίου 2018, εντάσσεται στον δείκτη MSCI Greece της Morgan Stanley η μετοχή της Μότορ ...
Deutsche Bank
Οι traders του τμήματος σταθερού εισοδήματος της Deutsche Bank έβγαλαν κέρδος 35 εκατ. δολαρίων μέσα σε δυο εβδομάδες, καθώς η οικονομική κρίση στην ...
Iταλία
O Iταλός πρωθυπουργός Τζιουζέπε Κόντε και οι κορυφαίοι υπουργοί της κυβέρνησης του συζήτησαν τη Δευτέρα τον προϋπολογισμό του 2019 και συμφώνησαν να διατηρήσουν ...
Bitcon
Στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων έξι εβδομάδων διολισθαίνει το Bitcoin, που κινείται κάτω από τα 6.000 δολάρια, παρασύροντας χαμηλότερα και τα άλλα μεγάλα ...
Χρηματιστήριο
Έριξε… Άγκυρα ο γενικός δείκτης του Χ.Α., εξαιτίας της κρίσης που πλήττει την Τουρκία. Ο γενικός δείκτης έκλεισε με απώλειες 3,10% στις 720,71 ...
Ιταλία
Επίθεση στις ιταλικές αγορές θα πραγματοποιήσουν κερδοσκόποι πιθανότατα αυτό τον μήνα, αλλά η χώρα έχει πόρους να αμυνθεί, δήλωσε την Κυριακή υψηλόβαθμος κυβερνητικός ...
Η Τούρκικη λίρα
H ινδική ρουπία υποχώρησε σε ιστορικά χαμηλό επίπεδο τη Δευτέρα στα 69,62 δολάρια, καθώς το κραχ της τουρκικής λίρας προκαλεί μετάσταση στις αναδυόμενες ...
Τουρκία
Ξεπέρασε και τις 7 λίρες η ισοτιμία της τουρκικής λίρας με το δολάριο στις συναλλαγές στην Ασία νωρίτερα, καθώς εντείνονται οι ανησυχίες τόσο ...
Χρηματιστήριο
Άρση του waiver για τις ελληνικές τράπεζες, sell off στην Τουρκία, risk off σε όλα τα assets των περιφερειακών αγορών, αλλά και απουσία ...
Τουρκία
Όπως μεταδίδει το Reuters, η κεντρική τράπεζα ενεργοποιήσε εργαλείο που επιτρέπει δημοπρασίες ως και 1,5 δισ. δολαρίων μεταξύ τραπεζών για ανταλλαγή καταθέσεων σε ...
Τουρκία
Το κόστος ασφάλισης έναντι του κινδύνου πτώχευσης της Τουρκίας ξεπέρασε αυτό της Ελλάδας μετά το sell off και την κατάρρευση του τουρκικού νομίσματος. Όπως μεταδίδει ...