Παράκαμψη προς το κυρίως περιεχόμενο
Mετά τη συμφωνία
Ανοίγει η συζήτηση για έξοδο της Ελλάδας στις αγορές - Τι λένε οι επαγγελματίες
Δευτέρα, 02/07/2018

Ακόμα και με υψηλότερη αξιολόγηση  από τους γνωστούς οίκους Fitch, Μoody’s και S&P -σε επίπεδα προ κρίσης- φλερτάρει η ελληνική οικονομία για το επόμενο εξάμηνο. Τόσο η έκτακτη αναβάθμιση  από τις δύο εκ των τριών όσο και η θετική έκθεση της Moody’s  προς αυτήν την κατεύθυνση δείχνουν.Η ελληνική οικονομία βάσει της έκτακτης αναβάθμισης κατά μία βαθμίδα από S&P και FITCH κατατάσσεται στη  Β+ που σημαίνει ότι απέχει πλέον μόνον 3 βαθμίδες από το να θεωρηθούν τα ομόλογά της πλήρως αξιόπιστα,δηλαδή ΒΒΒ+, για επένδυση (βλ.και σχετικό πίνακα). Υπενθυμίζεται ότι μέχρι το 2014 η Ελλάδα είχε κατρακυλήσει στο χαμηλότερο σημείο της σχετικής κλίμακας στο SD (=Selected Default,δηλαδή επιλεκτική χρεοκοπία).

Μιλώντας στο b.e. κορυφαία στελέχη της αγοράς ομολόγων θεωρούν ότι ο διάδρομος, όπως περιέγραψε τη συμφωνία ο ίδιος ο πρωθυπουργός, που ανοίγει για τους επενδυτές να τοποθετηθούν στις αξίες της χώρας (ακίνητα, ομόλογα, χρηματιστήριο, παραγωγικές επενδύσεις), είναι ανοιχτός με ένα διάστημα όχι 10 ετών από το 2023 που μετακυλίεται για 10 χρόνια το δάνειο του δευτέρου μνημονίου των 120 δις. ευρώ του EFSF, αλλά για 15 χρόνια, αρχής γενομένης από σήμερα.

1. Το σημαντικότερο στοιχείο στο κοκτέιλ για το χρέος είναι η 10ετής επιμήκυνση της περιόδου χάριτος στα δάνεια του EFSF. Κανονικά, σύμφωνα με κορυφαίες τραπεζικές πηγές θα αρχίζαμε να πληρώνουμε τους τόκους από το 2023, τώρα αυτό πηγαίνει το 2033. Γιατί είναι σημαντικό; Γιατί η αγορά ομολόγων θα ξέρει ότι από τώρα ως και 15 χρόνια αργότερα οι δαπάνες τόκων θα παραμείνουν χαμηλές, άρα θα μπορούμε να πληρώνουμε τόκους για νέα δάνεια από ιδιώτες επενδυτές. Άρα, μπορούν μας δανείζουν με μικρό κίνδυνο.

2. Μια γερμανική πονηριά είναι τα λεφτά που μας επιτρέπουν να πληρώσουμε για να εξαγοράσουμε δάνεια του ΔΝΤ: μόνο 3,3 δισ. ευρώ. Σήμερα χρωστάμε στο Ταμείο 10,4 δισ. ευρώ, το ποσό θα πέσει στα 7,1 δισ. ευρώ. Αυτό σημαίνει ότι θα εξακολουθήσουμε να χρωστάμε στο Ταμείο περισσότερα από το όριο που θέτει, πέραν του οποίου προβλέπεται ενισχυμένη επιτήρηση (Post Program Monitoring). Με απλά λόγια: με αυτή τη μικρή "τσιγκουνιά" στην αποπληρωμή του ΔΝΤ, οι Γερμανοί κρατούν το Ταμείο στην Ελλάδα όχι ως απλό σύμβουλο, αλλά ως αυστηρό επιτηρητή.

Οι ίδιες πηγές σημειώνουν ότι η συμφωνία είναι καλή για τις αγορές, πιθανότατα και το Ταμείο θα δηλώσει ότι θεωρεί το χρέος βιώσιμο, άρα...  η όρεξη για επενδύσεις στο χρηματιστήριο και στην αγορά ομολόγων έχει ήδη ανοίξει. 

Το επιτόκιο του 10ετού ομολόγου έχει υποχωρήσει στα όρια του 4% από 4,60% πριν από τη συμφωνία και τα μέσα κέρδη στο χρηματιστήριο από τα τέλη Μαίου μέχρι και σήμερα ξεπερνούν το 4% και με τις συναλλαγές την ημέρα να κινούνται μεταξύ 40 – 50 εκατ. ευρώ.

«Αναμφίβολα πρόκειται για μια καλή συμφωνία», υποστηρίζει ο έμπειρος διαχειριστής κεφαλαίων κ. Γ. Παπουτσής, πρώην διευθύνων σύμβουλος στην εταιρεία διαχείρισης αμοιβαίων κεφαλαίων της Εθνικής Τράπεζας και νυν διευθύνων σύμβουλος της Deca Investments (συμφερόντων Δ. Δασκαλόπουλου) «κι αυτό φάνηκε από την αναβάθμιση που ήρθε λίγες μέρες μετά από την Fitch». Ο ίδιος δεν αποκλείει, «μέχρι τέλος του χρόνου να ακολουθήσουν κι άλλες αναβαθμίσεις από τους οίκους αξιολόγησης, αλλά για να γίνει αυτό θα πρέπει να δείξουμε σημάδια γραφής, ειδικά στο μέτωπο των ιδιωτικοποιήσεων και στην μείωση της φορολογίας προκειμένου να έχουν κίνητρα οι ξένοι για να ρίξουν λεφτά στην Ελληνική αγορά, πραγματικότητα την οποία η κυβέρνηση φαντάζομαι ότι αντιλαμβάνεται».

Έξοδος στις αγορές

«Δεν αποκλείεται έξοδος στις αγορές ενδεχομένως και μέσα στον μήνα», υποστηρίζει το στέλεχος της αγοράς ομολόγων της Beta ΑΧΕΠΕΥ κ. Κ. Μπούκας, υποστηρίζοντας ότι «όλα δείχνουν να κλείνουν προς την κατεύθυνση αυτή». Σημειωτέον, ότι τον πρωθυπουργό στο ταξίδι του στο Λονδίνο συνόδευσε ο αναπληρωτής υπουργός Οικονομικών κ. Γ. Χουλιαράκης, πολιτικός προϊστάμενος του Οργανισμού Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους και οι πληροφορίες αναφέρουν ότι κατά την παραμονή του στο Λονδίνο στις αρχές της περασμένης εβδομάδας είχε επαφές με εκπροσώπους μεγάλων επενδυτικών οίκων που εδρεύουν εκεί.

Σύμφωνα με τον κ. Μπούκα, με δεδομένο ότι η κυβέρνηση έχει προγραμματίσει να συγκεντρώσει για φέτος από τις αγορές 15 δισ. ευρώ και ήδη έχουν μαζευτεί για το σκοπό αυτό 6 δις. ευρώ είναι πολύ πιαθνό το ενδεχόμενο να «τεστάρουμε» τις δυνάμεις μας για ένα ποσό της τάξης των 3 δις. ευρώ με την έκδοση 10ετούς ομολόγου. Στο ερώτημα για το επιτόκιο το οποίο διαμορφώνεται πάνω από 4%, ο ίδιος υποστηρίζει ότι αν η Ελληνική Δημοκρατία φανεί στα μόνιτορς των παγγλματιών επενδυτών ότι ζητεί κεφάλαια, το επιτόκιο θα μειωθεί σταθερά, διότι θέμα χρέους δεν απασχολεί πια την Ελλάδα. Κι αν την απασχολήσει αυτό θα γίνει στο μακρυνό 2033 που και πάλι υπάρχει ο  όρος για νέα ρύθμιση.

Πηγές κοντά στη διοίκηση κορυφαίας συστημικής τράπεζας τονίζουν πως τα Ελληνικά ομόλογα έχουν εκδοθεί σε αγγλικό δίκαιο και χωρίς αμφιβολία προσφέρουν μεγαλύτερη νομική προστασία έναντι όσων εκδίδονται σε τοπικό δίκαιο. Αντιπροσωπεύουν δε μόλις 40 δισ. ευρώ ή 11% του συνολικού χρέους. Οι δε περιορισμένες εκδόσεις τα επόμενα χρόνια σημαίνουν ότι θα παραμείνουν περιορισμένα σε όγκο, ενώ το μικρό μέγεθός τους έναντι των επίσημων δανείων ελαχιστοποιεί τον κίνδυνο νέας αναδιάρθρωσής τους.    

Συναφείς αναρτήσεις
Τουρκία
Σε νέο χαμηλό περνάει η τουρκική λίρα μετά την ανακοίνωση του πληθωρισμού. Ο δείκτης τιμών καταναλωτή «σκαρφάλωσε» στο 15,4% τον Ιούνιο ...
Τζέφρι Πάιατ
«Είμαστε προσηλωμένοι στο να στηρίξουμε την ελληνική κυβέρνηση, την Ελλάδα και τον ελληνικό λαό καθώς μπαίνουν σε αυτή τη ...
Μοσκοβισί
«Μετά από 8 δύσκολα χρόνια, η Ελλάδα επιστρέφει στην κανονικότητα, στην αυτονομία και στις αγορές», ανέφερε ο επίτροπος Οικονομικών ...
Financial Times
Το παλαιό «πρότζεκτ Ηλιος» σε μία πιο μοντέρνα εκδοχή φέρνουν ξαφνικά στο προσκήνιο οι FT.com, μέσα από άρθρο στο ...
Τσίπρας στο υπουργικό, χωρίς Καμμένο
«Ιστορική» απόφαση που έκλεισε αμετάκλητα τον κύκλο των αξιολογήσεων και των μνημονίων χαρακτήρισε την απόφαση του Eurogroup ο πρωθυπουργός ...
Τσακαλώτος
Ο υπουργός Οικονομικών κ. Ευκλείδης Τσακαλώτος θα συναντηθεί αύριο Τρίτη 03 Ιουλίου 2018 και ώρα 10.00 με τον επίτροπο ...
Handelsblatt
«Για πολύ καιρό, πολλοί επενδυτές απέφευγαν την Ελλάδα. Αυτό αρχίζει να αλλάζει», γράφει η γερμανική εφημερίδα Handelsblatt, όπως μεταδίδει ...
Τράπεζα της Ελλάδας
Στην ευχέρεια της ΕΚΤ πλέον περιέρχεται η δυνατότητα επαναγοράς Ελληνικών ομολόγων μετά τη συμφωνία της 21ης Ιουνίου του Eurogroup, επισημαίνει η ...
Ομόλογα
Ηχηρό χαστούκι στο ΔΝΤ λίγες μόνο ώρες μετά τη δημοσίευση της έκθεσής του με τα συμπεράσματα της συμφωνίας για ...

CYPGASTECH 2018-300x250.jpg

HSBC
Επαναλαμβάνει η HSBC την πρότασή της αγορά πενταετών ελληνικών ομολόγων (στόχος απόδοση 2,25% έναντι 2,9% σήμερα) με νέα έκθεσή της, ενώ παράλληλα βλέπει ...
Η περίεργη ανακοίνωση Χουλιαράκη μία εβδομάδα μετά το Λονδίνο
Ψήνεται η νέα έξοδος της χώρας στις αγορές σχεδόν 50 μέρες πριν από το τέλος του Ελληνικού προγράμματος, που επίσημα ολοκληρώνεται σις 21 ...
Το Χρηματιστήριο του Λονδίνου προετοιμάζεται για το Brexit
To Χρηματιστήριο του Λονδίνου (LSE) ανακοίνωσε πως υπέβαλε αίτηση για άδεια συναλλαγών στο Άμστερνταμ, ώστε να είναι σε θέση να εξυπηρετεί πελάτες στην ...
Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς
Το Διοικητικό Συμβούλιο της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς κατά την 823η/3.7.2018 συνεδρίασή του αποφάσισε: - Την ανάκληση της άδειας λειτουργίας της ΗΠΕΙΡΩΤΙΚΗ ΑΞΙΩΝ Α.Ε.Ε.Δ. με έδρα στα Ιωάννινα, ...
Ομόλογα
Ηχηρό χαστούκι στο ΔΝΤ λίγες μόνο ώρες μετά τη δημοσίευση της έκθεσής του με τα συμπεράσματα της συμφωνίας για το χρέος την προηγούμενη ...
HSBC
Την αγορά ελληνικών κρατικών ομολόγων πενταετούς διάρκειας προτείνει η HSBC σε ανάλυσή της, υπογραμμίζοντας ότι αναμένει αναβαθμίσεις αξιολογήσεων μετά τη συμφωνία του Eurogroup ...
JP Morgan
Η συμφωνία του Eurogroup για την Ελλάδα βρίσκεται στο «άνω εύρος» των προσδοκιών μας, δηλώνει η JP Morgan σε ανάλυσή της για τη ...
Fitch
Η ολοκλήρωση της τελευταίας αξιολόγησης του ελληνικού προγράμματος και τα μέτρα που ελήφθησαν για το χρέος βελτιώνουν τη μακροχρόνια βιωσιμότητα του χρέους, αναφέρει ...
Financial Times
Ο Μάριο Σεντένο, πρόεδρος του Eurogroup, το έθεσε με τον καλύτερο τρόπο: «Αυτό είναι!» είπε τα ξημερώματα της περασμένης Παρασκευής, ανακοινώνοντας την έξοδο ...
Τουρκία ΙΙ
Tο τουρκικό χρηματιστήριο, που άνοιξε με άνοδο 3,7% η οποία ωστόσο λίγο μετά άρχισε να «ξεφουσκώνει» γύρω στο 3%, οι αναλυτές προβλέπουν σημαντική ...
Aγορές
Λίγες ώρες μετά την ιστορική συμφωνία για το χρέος και οι αγορές δίνουνεμπράκτως τη δική τους ψήφο εμπιστοσύνης.  Η απόδοση των 10ετών ελληνικών ομολόγων ...
Το Roadshow του Χ.Α. στη Νέα Υορκη
Ολοκληρώθηκαν με μεγάλη επιτυχία οι εργασίες του 7ου Ελληνικού Επενδυτικού Forum στη Νέα Υόρκη που διοργανώθηκε από 19 έως 20 Ιουνίου 2018 στο πλαίσιο του Greek Investment ...