Aπότομη πτώση στις τιμές των μετοχών, κραχ στα διεθνή χρηματιστήρια αλλά και κοινωνική αναταραχή μπορεί να είναι τα συμπτώματα της επόμενης οικονομικής κρίσης, σύμφωνα με κορυφαίο αναλυτή της JP Morgan
Η μετατόπιση χαρτοφυλακίων αξίας 1 τρις. δολαρίων σε παθητικές επενδύσεις σε συνδυασμό με τις αυτοματοποιημένες ηλεκτρονικές στρατηγικές στο trading των μετοχών και τα ηλεκτρονικά γραφεία συναλλαγών θα εντείνουν τις ξαφνικές και απότομες πτώσεις στις τιμές των μετοχών. Οι κεντρικές τράπεζες θα υποχρεωθούν σε παρεμβάσεις και κινήσεις που δεν έχουν προηγούμενο, συμπεριλαμβανομένων της άμεσης εξαγοράς μετοχών, ενώ θα καταγραφούν ακόμα και αρνητικά φορολογικά έσοδα.
Η 168 σελιδων έκθεση της JP Morgan, για την 10η επέτειο της οικονομικής κρίσης του 2008, που εστάλη στους πελάτης της αμερικανικής τράπεζας, εξηγεί πώς οι μεγάλες ανακατατάξεις στις χρηματιστηριακές αγορές μετά το 2008 εντείνουν τις πωλήσεις μετοχών σε περιόδους πανικού. Επίσης, η μαζική μετατόπιση επενδυτικών χαρτοφυλακίων από ενεργές σε παθητικές επενδύσεις – η J P Morgan εκτιμά ότι κεφάλαια της τάξης των 2 τρις. δολαρίων μετακινήθηκαν κατά τον τρόπο αυτό την τελευταία δεκαετία- έχει «αποσύρει» ένα μεγάλο αριθμό δυνητικών επενδυτών από τις αγορές που θα μπορούσαν να σπεύσουν να επωφεληθούν από τη μεγάλη διακύμανση των τιμών.
Σήμερα υπάρχει μία μεγάλη ομάδα επενδυτών που κατά βάση είναι μηχανικοί-αυτοματοποιημένοι επενδυτές. Πουλούν όταν υπάρχουν ορισμένες ενδείξεις στα κομπιούτερ και όχι κατ’ ανάγκη όταν υπάρχουν θεμελιώδεις εξελίξεις. Αυτό σημαίνει ότι όταν η αγορά πέφτει πχ 2% κάποια fund πρέπει να πουλήσουν, με βάση τις αυτοματοποιημένες παραγγελίες που έχουν δώσει από πριν. Επιπλέον, τα αυτοματοποιημένα ηλεκτρονικά γραφεία χρηματιστηριακών συναλλαγών που έχουν πολλές τράπεζες όταν οι αγορές πέφτουν, τείνουν να αποσύρονται, αφαιρώντας ρευστότητα και επιτείνοντας την πτώση των τιμών.
Σύμφωνα με τον Marko Kolanovic, τον επικεφαλής των αναλυτών της JP Morgan και της ομάδας των 48 αναλυτών και οικονομολόγων, που υπογράφουν το report, μία ενδεχόμενη κατάρρευση των μετοχών θα μπορούσε να προκαλέσει την επόμενη οικονομική κρίση. Αυτή την κρίση ο ίδιος την έχει ονομάσει «Μεγάλη Κρίση Ρευστότητας» (Great Liquidity Crisis )
Eάν οι αγορές πέσουν κατά 40% ή περισσότερο, τότε η FED, η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ, θα χρειαστεί να παρέμβει για να αποτρέψει ένα πτωτικό σπιράλ που θα μπορούσε να οδηγήσει σε ύφεση. Mε τη σειρά του αυτό θα μπορούσε να προκαλέσει αντισυμβατικές ενέργειες από τις κεντρικές τράπεζες , όπως οι απ’ αυθείας αγορές αξιών, μία κίνηση στην οποία η κεντρική Τράπεζα της Ιαπωνίας έχει ήδη προβεί.
«Ξαφνικά κάθε συνταξιοδοτικό ταμείο στις ΗΠΑ θα βρεθεί σημαντικά υποχρηματοδοτημένο, οι επενδυτές θα πανικοβληθούν και θα πουλήσουν και οι καταναλωτές θα πάψουν να ξοδεύουν. Εάν ξεσπάσει μία τέτοιου τύπου κρίση, πώς θα σπάσει ο φαύλος κύκλος ; ».
Ο κορυφαίος αναλυτής θεωρεί ότι όλο αυτό το σενάριο είναι περισσότερο μία προειδοποίηση για έναν αυξανόμενο κίνδυνο παρά μία πρόβλεψη. Επίσης εκτιμά ότι οι πιθανότητες εμφάνισης της κρίσης είναι χαμηλές ως τα μέσα του 2019, τουλάχιστον. Η ακριβής χρονική στιγμή που θα εκδηλωθεί η κρίση δεν είναι γνωστή, αλλά θα μποροούσε να προσδιοριστεί από την ταχύτητα με την οποία η Fed αυξάνει τα επιτόκια και αντιστρέφει τις αγορές ομολόγων (μία κληρονομιά από την προηγούμενη κρίση) . Eξάλλου ο εξελισσόμενος εμπορικός πόλεμος με την Κίνα θα μπορούσε να επιταχύνει ή να καθυστερήσει το τέλος του κύκλου. Παράλληλα, ο κ. Kolanovic θεωρεί ότι η επόμενη οικονομική κρίση θα συνοδευτεί με μεγάλες κοινωνικές αναταραχές στις ΗΠΑ, που ανάλογες είχαμε να δούμε από το 1968
Από την άλλη πλευρά πάντως εκτιμά ότι αν οι κεντρικές τράπεζες λάβουν τα μέρα τους για το χειρότερο, με ένα «κατώφλι» για τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων, τότε ίσως να μπορέσει να διατηρηθεί το σημερινό στάτους κβό. Εάν όμως δεν καταφέρουν να το πράξουν, τότε το καθοδικό σπιράλ μπορεί να οδηγήσει σε ύφεση , κοινωνική αναταρχή και ραγδαίες ανακατατάξεις, οι οποίες πιθανότατα θα επηρεάσουν αρνητικά τις αποδόσεις για τα επόμενα αρκετά χρόνια.
