Σε υποβάθμιση της αξιολόγησης της Ιντραλότ σε “B-” από “B” προχώρησε η Fitch Ratings, θέτοντας παράλληλα την αξιολόγηση σε «Rating Watch Negative».
Η υποβάθμιση, σύμφωνα με τη Fitch, αντανακλά την αβεβαιότητα αναφορικά με την ικανότητα του ομίλου για σημαντική απομόχλευση, καθώς και τις αυξανόμενες ανταγωνιστικές πιέσεις σε ορισμένες αγορές που θέτουν σε κίνδυνο την ανανέωση βασικών συμβολαίων. Αυτό έχει ως αποτέλεσμα υψηλότερη μόχλευσηαπ’ όσο ανέμενε προηγουμένως η Fitch για τα επόμενα τέσσερα χρόνια. Το “Rating Watch Negative” βασίζεται στην ανικανότητα της Ιntralot να συγκεντρώσει έσοδα από πώληση περιουσιακών στοιχείων, ώστε να μειώσει σημαντικά τη μόχλευση και την αβεβαιότητα αναφορικά με τη διαθεσιμότητα επαρκούς περιθωρίου ρευστότητας.
Η Fitch σημειώνει πως σκοπεύει να πάρει απόφαση για το “Rating Watch Negative” εντός έξι μηνών, υπό την προϋπόθεση ως η Ιntralot θα δώσει στοιχεία για την κατάσταση της ρευστότητάς της και θα επανεξετάσει το στρατηγικό της σχέδιο.
Οι βασικοί παράγοντες που επηρεάζουν την αξιολόγηση
Η Fitch αναφέρει επτά παράγοντες που επηρεάζουν την αξιολόγηση της Ιntralot: τους αυξανόμενους κινδύνους για τη ρευστότητα, τη συνεχιζόμενη υψηλή μόχλευση, τη διατήρηση των κεφαλαιουχικών δαπανών που αποτρέπουν την απομόχλευση, τα αυξανόμενα ρίσκα εφαρμογής στρατηγικής, τη μεταβλητότητα στις συναλλαγματικές ισοτιμίες που επηρεάζει τα EBITDA, το χαρτοφυλάκιο συμβολαίων το οποίο παραμένει ικανοποιητικό και τις προοπτικές ανάπτυξης που παραμένουν ανέπαφες.
Σε ό,τι αφορά τη ρευστότητα, κατά τη Fitch, η Ιntralot δεν έχει να σημαντικές ανάγκες αναχρηματοδότησης δανείων μέχρι το 2021, ενώ, κατά τη διοίκηση της εταιρείας, θα μπορούσε να αντλήσει περίπου 100 εκατ. ευρώ από εξασφαλισμένο χρέος. Οι πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων θα μπορούσαν να αυξήσουν το περιθώριο, όμως δεν έχουν ακόμα υλοποιηθεί, πέραν της πώλησης της δραστηριότητας στο Αζερμπαϊτζάν.
Αναφερόμενη στην τουρκική θυγατρική Inteltek, η Fitch σημειώνει πως πούλησε το μερίδιο 51% στις δραστηριότητες του Αζερμπαϊτζάν προς 19,5 εκατ. ευρώ το δ' τρίμηνο του 2018. Αυτή η θυγατρική αντιστοιχούσε στο 15% των ενοποιημένων εσόδων και στο 14% των ενοποιημένων EBITDA. Επιπλέον, στα τέλη Φεβρουαρίου, η Inteltek έχασε στον διαγωνισμό για την ανανέωση της σύμβασης για το τουρκικό Στοίχημα.
Η Fitch εκτιμά πως η Ιntralot θα συνεχίσει να συμμετέχει σε διαγωνισμούς για νέα συμβόλαια, ενώ θεωρεί πως, μετά την απώλεια του τουρκικού Στοιχήματος και την πρόσφατη αλλαγή του CEO, η εταιρεία μπορεί να επανακαθορίσει τη στρατηγική της. H Fitch πιστεύει πως η εταιρεία θα πρέπει να βρει νέες προοπτικές ανάπτυξης σε άλλες αγορές, προκειμένου να αντισταθμίσει τα σημαντικά EBITDA που δημιουργούσε η Inteltek, ενώ θεωρεί πως οι ανταγωνιστικές πιέσεις για την εταιρεία αυξάνονται.
