Κακά μαντάτα για τις αγορές αποτελεί η υφέρπουσα ανησυχία για άνοδο των επιτοκίων εξαιτίας του υψηλού πληθωρισμού, ειδικά στις ΗΠΑ, που διαμορφώνεται πάνω από 4,1%, επίπεδα που συνιστούν τα υψηλότερα από την εποχή του σκανδάλου της Lehman Brothers, το μακρινό 2008.
Οι επαγγελματίες παρακολουθούν στα μόνιτορς ότι η εποχή των αρνητικών επιτοκίων παρέρχεται προμηνύοντας ανησυχητικές εξελίξεις για την εξυπηρέτηση του δημοσίου χρέους, μεταξύ των οποίων και του ελληνικού.
Το ελληνικό 10ετές έχει σκαρφαλώσει στο 1,05% και πάει να συναντήσει τα υψηλά για φέτος που είχαν εντοπιστεί στις 25 Φεβρουαρίου και ήταν το 1,125%. Το ανησυχητικό δεν είναι ότι από τον κίνδυνο των επιτοκίων δημιουργούνται επιπτώσεις μόνο για την Ελλάδα. Η Γαλλία έχει χάσει το ευνοϊκό περιβάλλον των αρνητικών επιτοκίων περνώντας πια σε θετικές αποδόσεις, ενώ το γερμανικό 10ετές βρίσκεται σε μηδενικά επίπεδα εκεί που πριν από την πανδημία βρισκόταν σε επίπεδα να την πληρώνουν οι ξένες τράπεζες για να δανείσουν τη χώρα της κυρίας Άνγκελα Μέρκελ.
Η επόμενη μετά την πανδημία μέρα είναι προφανές ότι απασχολεί όχι μόνο την κυβέρνηση, αλλά και τους ξένους διαχειριστές κεφαλαίων που θέλουν να έχουν μπροστά τους ανοιχτό ορίζοντα (σ.σ. και βεβαίως τα… σκυλιά δεμένα) για να καθορίσουν την επενδυτική στρατηγική τους. Ήδη, μέσω των προγραμμάτων επαναγοράς ομολόγων, η ΕΚΤ μέσω του έκτακτου προγράμματος PEPP έχει αγοράσει συνολικά 23 δις. ευρώ ελληνικών ομολόγων και μένουν ακόμα προς αγορά άλλα 14 δις. ευρώ, κίνηση που κρατάει χαμηλά το μέσο κόστος δανεισμού της χώρας. Το άσχημο είναι ότι η Ελλάδα δεν έχει στα χέρια της ακόμα επενδυτική βαθμίδα. Τα μηνύματα που λαμβάνουν Έλληνες διαχειριστές κεφαλαίων από το city του Λονδίνου και μεταφέρουν στο powergame.gr από οίκους αξιολόγησης, όπως η Fitch, είναι ότι η Ελλάδα απέχει από τον στόχο πρόωρης ανάκτησης επενδυτικής βαθμίδας. Μάλιστα, όπως τονίζεται από στελέχη του ίδιου οίκου θα μπορούσε να υπάρξει θετική αξιολόγηση, εάν υπήρχε η βεβαιότητα ότι το δημόσιο χρέος θα επέστρεφε σε μια καθοδική πορεία από το 2022. Η ευελιξία δημοσιονομικής χρηματοδότησης -αποτέλεσμα του υψηλού μέρους του χρέους με ευνοϊκά επιτόκια και πολύ μεγάλη μέση διάρκεια- μετριάζει τους κινδύνους από το υψηλότερο χρέος, αλλά έχει ήδη ληφθεί υπόψη στην εκτίμηση της Fitch και δεν οδηγεί από μόνη της σε θετική δράση αξιολόγησης.
Τα ίδια στελέχη αναφέρουν μάλιστα πως εάν η εφαρμογή του σχεδίου αποκατάστασης της ΕΕ και οι περαιτέρω εσωτερικές μεταρρυθμίσεις επρόκειτο να οδηγήσουν σε μια βελτίωση στην εκτίμησή για τη μεσοπρόθεσμη αναπτυξιακή δυναμική, αυτό θα μπορούσε επίσης να οδηγήσει σε θετική αξιολόγηση. Ανανεωμένη πρόοδος στη βελτίωση της ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων από τις συστημικές ελληνικές τράπεζες, μετά την ολοκλήρωση συναλλαγών τιτλοποίησης και χαμηλότερες προβλέψεις για απομείωση δανείων είναι επίσης στοιχείο για θετική αξιολόγηση.
