Από τρεις ευκαιρίες αξιολόγησης με αντικειμενικό στόχο την ένταξη του Χ.Α. στις ώριμες αγορές περνάει κάθε χρόνο το ελληνικό χρηματιστήριο. Δύο φορές το χρόνο λοιπόν από τον οίκο FTSE, κάθε Μάρτιο και Σεπτέμβριο και μία φορά από τον MSCI και τον S&P, τον Ιούνιο. Η αγορά, μετά την αναβάθμισή της, αλλά και εκπληρώνοντας μια σειρά από κριτήρια, όπως αυτά που αφορούν στην λειτουργία των παραγώγων, ή στη δημιουργία κινήτρων για την αύξηση της εμπορευσιμότητας των μετοχών, θα μπει σε watch list για διάστημα ενός έτους. Για κάθε οίκο τα κριτήρια είναι διαφορετικά. Για παράδειγμα για τον S&P το μόνο πρόβλημα πέρσι το καλοκαίρι ήταν ότι η χώρα δεν είχε επενδυτική βαθμίδα. Για τον FTSE διάφορα άλλα τεχνικά ζητήματα τα οποία έχουν επιλυθεί στην πορεία,.
Σύμφωνα με στοιχεία που έχει επεξεργαστεί η διοίκηση του Χ.Α., υπάρχουν αναλύσεις (Morgan Stanley) που δείχνουν ότι οι χρηματιστηριακές αγορές ξεκινούν το ράλι οκτώ μήνες πριν από την πρώτη ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας και κατά μέσο όρο η απόδοση στα χρηματιστήρια χωρών πριν από το investmnent grade είναι της τάξης του 38%.
Άλλα στοιχεία δείχνουν ότι από την πρώτη αναβάθμιση μίας οικονομίας μέχρι την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας κατά μέσο όρο το ράλι στα χρηματιστήρια των χωρών αυτών είναι της τάξης του 22%.
Τι συμβαίνει τώρα με τα χρηματιστήρια…
Το Χ.Α. επικαλείται δύο παραδείγματα. Της αγοράς της Πορτογαλίας και του Ισραήλ. Στην Πορτογαλία ανακοινώθηκε ότι το Χρηματιστήριό μπαίνει σε watch list προκειμένου να μεταταγεί στις ώριμες αγορές στις 31/10/1996. Η ημερομηνία ένταξης έγινε στις 31/10/1997, δηλαδή ένα χρόνο μετά. Η αγορά τότε, σε ένα χρόνο, ανέβηκε κατά 67%. Και ένα χρόνο μετά ενισχύθηκε περαιτέρω κατά 33,47%.
Η ανακοίνωση του watch list για το Ισραήλ έγινε τον Μάιο του 2009. Η ένταξη πραγματοποιήθηκε ένα χρόνο μετά. Τα κέρδη ήταν 22,8% σε ένα χρόνο. Ένα χρόνο μετά, η ίδια αγορά ενισχύθηκε πάνω από 17%.
Υπάρχει όμως και το ελληνικό… παράδειγμα. Το Χ.Α. μπήκε σε παρακολούθηση αναβάθμισης τον Ιούλιο του 2000. Για να αναβαθμιστεί ένα χρόνο μετά. Τότε η αγορά έγραψε πτώση 22,2% σε διάστημα ενός έτους. Όμως, συνέχισε να χάνει και ένα χρόνο μετά με πτώση πάνω από 27%. Τι έφταιγε τότε; Ήταν νωπό το ράλι του 1999, αλλά και η μεγάλη πτώση των μετοχών των τεχνολογικών εταιρειών στις ΗΠΑ, η περίφημη φούσκα του «dot com».
Τον Σεπτέμβριο που μας πέρασε, το Χ,Α, εκπλήρωσε τα ποιοτικά κριτήρια που είχαν τεθεί από τον οίκο αξιολόγησης FTSE, ενώ στις 8 του ίδιου μήνα είχε προηγηθεί η αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας από την DBRS.
Αυτό που τελεί υπό συζήτηση και το πιθανότερο είναι να μπούμε σε watch list τον επόμενο χρόνο, είναι τα ποσοτικά κριτήρια. Τουλάχιστον 5 εισηγμένες, σύμφωνα με την διοίκηση του Χ.Α. θα πρέπει να πληρούν τα κριτήρια εισόδου είτε στον Developed Large Cap δείκτη ή στον Developed Mid Cap Index . Τέλος, η κεφαλαιοποίηση των εταιρειών για τον FTSE Developed All Cap να είναι πάνω από 31,9 δις. δολ.
Φρανκφούρτη
Στο μεταξύ, τα μάτια της αγοράς στρέφονται για σήμερα στην Φρανκφούρτη, όπου πραγματοποιείται η τρίτη εκδήλωση (σ.σ. είχαν προηγηθεί τα roadshowsσε Παρίσι και Ζυρίχη) για την ανάδειξη της μεσαίας κεφαλαιοποίησης του Χ.Α. στους ξένους θεσμικούς επενδυτές. Το παρόν αναμένεται να δώσουν 12 εισηγμένες και μάλιστα, όπως αναφέρουν οι πληροφορίες, στο ανώτατο επίπεδο εκπροσώπησής τους, δηλαδή από τους ιδιοκτήτες και τους διευθύνοντες συμβούλους τους. Στην εκδήλωση θα μετέχουν λοιπόν, οι ΑΔΜΗΕ, Austria Card, Dimand, ΟΛΠ, Φουρλής, Epsilon Net, Ideal, Κρι Κρι, ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ, Cenergy, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και ΕΧΑΕ. Την εκδήλωση σπονσοράρουν, Eurobank Equities, Alpha Finance, NBG, Πειραιώς Χρηματιστηριακή. Μεγάλο ενδιαφέρον δε, αναμένεται να έχει η συζήτηση μεταξύ του οικονομικού συμβούλου του πρωθυπουργού κ. Άλεξ Πατέλη με τον πρόεδρο του Χ.Α. κ. Γιάννο Κοντόπουλο. Το roadshow αυτό είναι το πρώτο που γίνεται για εισηγμένες του ελληνικού Χρηματιστηρίου μετά την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας από την χώρα.
