Παράκαμψη προς το κυρίως περιεχόμενο
Μέρισμα 0,71 ευρώ
Πως διαβάζει η αγορά τα αποτελέσματα του ΟΤΕ
Πέμπτη, 22/02/2024

Η Eurobank Equities διατηρεί την τιμή στόχο των 15,1 ευρώ για τη μετοχή και σύσταση hold και επισημαίνει ότι η αύξηση της συνολικής αμοιβής των μετοχών κατά 6% σε ετήσια βάση δεν προκαλεί κάποια θετική έκπληξη στην αγορά και είναι μάλλον μικρή για να «κινηθεί» η μετοχή (σ.σ. ο τίτλος υποχωρεί 1% στη σημερινή συνεδρίαση).

«Ο ΟΤΕ έχει παραδοσιακά υιοθετήσει μια συνετή προσέγγιση στα μερίσματα της αλλά δυσκολευόμαστε να κατανοήσουμε γιατί η πληρωμή της ταμειακής ροής είναι στο 95% και όχι 100%, ειδικά με δεδομένο το ότι ο ισολογισμός δεν είναι επιβερυμένος με χρέος. Η πολιτική επιστροφής μετρητών μας φαίνεται υπερβολικά συντηρητική, ειδικά αν λάβουμε υπόψη ότι ο καθαρός δανεισμός έχει πράγματι μειωθεί κατά 131 εκατ. ευρώ τα τελευταία 2 χρόνια.

Συνολικά, τα νέα σχετικά με την επιστροφή μετρητών είναι μάλλον ουδέτερα κατά την άποψή μας και δεν είναι πιθανό να οδηγήσουν σε επαναξιολόγηση των μετοχών. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα αν λάβουμε υπόψη μας ότι: 1) υπάρχουν άλλες ελληνικές μη χρηματοπιστωτικές εταιρείες με υψηλότερες αποδόσεις μετρητών που προσφέρονται (π.χ. ΟΠΑΠ, Jumbo), 2) αρκετές άλλες εταιρείες τηλεπικοινωνιών προσφέρουν επίσης απόδοση ταμειακών ροών σε υψηλό μονοψήφιο ή υψηλότερο ποσοστό (π.χ. DT, BT). Η πρόσφατη απόδοση της μετοχής του ΟΤΕ ήταν απογοητευτική και έχει αφήσει τη μετοχή σε αποτίμηση 4,7 φορές τον δείκτη EV/EBITDA, discount 20% περίπου έναντι του κλάδου της ΕΕ. Η τρέχουσα τιμή της μετοχής υποδεικνύει περιορισμένο καθοδικό κίνδυνο. Δυσκολευόμαστε να δούμε καταλύτες εκτός από την πιθανή πώληση της Ρουμανίας το 2024, η οποία θα σήμαινε το τέλος της ετήσιας ταμειακής εξάντλησης των 20-30 εκατ. ευρώ και θα οδηγούσε σε εφάπαξ εξοικονόμηση φόρων που θα μπορούσε να ενισχύσει τις αποδόσεις των μετόχων το 2025», συμπεραίνει η Eurobank Equities.

H Optima Bank στο πρώτο σύντομο της σχόλιο επισημαίνει ότι:

  • Το προτεινόμενο μέρισμα ύψους 0,71 ευρώ ανά μετοχή, (+19% σε ετήσια βάση, μερισματική απόδοση 5,1%), 10% πάνω από την εκτίμηση της Optima για 0,64 ευρώ ανά μετοχή και 6% πάνω από την αγορά για 0,67 ευρώ ανά μετοχή.
  • Τα καθαρά κέρδη του ομίλου ανήλθαν σε 531,7 εκατ. ευρώ (+36,8% σε ετήσια βάση), 4% πάνω από την εκτίμηση της Optima για 513 εκατ. ευρώ και σύμφωνα με την εκτίμηση των αναλυτών για 533 εκατ. ευρώ.
  • Τα έσοδα του ομίλου ανήλθαν σε 3.469 εκατ. ευρώ (+0,4% σε ετήσια βάση), σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Optima και του consensus για 3.451 εκατ. ευρώ.
  • Τα EBITDA του ομίλου ανήλθαν σε 1.343 εκατ. ευρώ (-0,4% σε ετήσια βάση), σύμφωνα με την εκτίμηση της Optima για 1.339 εκατ. ευρώ.
  • Οι κατευθυντήριες γραμμές για φέτος αφορούν ταμειακές ροές ύψους 470 εκατ. ευρώ, λόγω υψηλότερων πληρωμών φόρου εισοδήματος σε μετρητά και πρόγραμμα επενδύσεων 610 με 620 εκατ. ευρώ.

Η Wood & Company σημειώνει ότι οι αποδόσεις των μετόχων θα είναι της τάξεως των 450 εκατ. ευρώ, με το μέρισμα στα 297 εκατ. ευρώ ή μέρισμα ανά μετοχή 0,71 ευρώ και επαναγορά μετοχών 153 εκατ. ευρώ. Το μέρισμα θα καταβληθεί στους μετόχους στις 10 Ιουλίου 2024, μετά την έγκριση της Ετήσιας Γενικής Συνέλευσης των μετόχων που θα πραγματοποιηθεί στις 28 Ιουνίου 2024.

«Ο ΟΤΕ είναι πεπεισμένος ότι θα επιτύχει περαιτέρω ανάπτυξη το 2024, με βάση την τρέχουσα δυναμική της αγοράς. Ο Όμιλος έχει συνάψει συμβόλαιο για ένα μεγάλο μέρος των προμηθειών ενέργειας για το 2024, αυξάνοντας την ορατότητα για τις μελλοντικές δαπάνες, αν και σε υψηλότερες τιμές σε σύγκριση με το προηγούμενο συμβόλαιο. Το 2024 ο ΟΤΕ θα συνεχίσει την επενδυτική του στρατηγική, με ιδιαίτερη έμφαση στην υποδομή FTTH, το δίκτυο 5G και την ψηφιοποίηση όλων των σημείων επαφής με τον πελάτη, ενώ θα συνεχίσει να αναπτύσσεται σε παρακείμενες υπηρεσίες», εξηγεί η Wood & Company.

Η Citigroup επαναλαμβάνει την σύσταση «αγορά» με τιμή στόχο τα 21 ευρώ ή άνω του 50% περιθώριο ανόδου. Το επενδυτικό πρόγραμμα αναμένεται να είναι σταθερό έως μειωμένο και κάτω από τα προηγούμενα επίπεδα των προβλέψεων. Οι φόροι είναι το μοναδικό ζήτημα για το 2024. Με ένα υψηλότερο επίπεδο διανομής, η Citi πιστεύει ότι η υποστήριξη για τις μετοχές θα πρέπει να βελτιωθεί. Ο ΟΤΕ βρίσκεται ακόμη στη διαδικασία εξόδου από τη Ρουμανία, η οποία θα μπορούσε να αποτελέσει σημαντικό καταλύτη για τη δημιουργία ταμειακής ροής. Η τράπεζα εκτιμά πολύ καλύτερη δυναμική τιμολόγησης στην αγορά το 2024, η οποία θα οδηγήσει σε συνεχή αύξηση των επιδόσεων της πρώτης γραμμής στην Ελλάδα. Το έμμεσο κόστος έχει ένα κόστος ύψους 15 εκατ. ευρώ από το υψηλότερο κόστος ενέργειας, αλλά ο ΟΤΕ θα πρέπει να είναι σε θέση να επιτύχει επιτάχυνση από την αύξηση των EBITDA κατά 1% το 2023.

H Alpha Finance επιβεβαιώνει την τιμή στόχο των 18,08 ευρώ με σύσταση αγοράς (buy) και σημειώνει ότι θα επανέλθει με ένα επικαιροποιημένο σύνολο εκτιμήσεων. Αναφορικά με τις πληρωμές των μετόχων αναμένονται στα 450 εκατ. ευρώ εκ των οποίων τα 297 εκατ. ευρώ σε μετρητά και περίπου 153 εκατ. ευρώ σε επαναγορά μετοχών, που συνεπάγεται μέρισμα της τάξεως του 0,71 ανά μετοχή και μερισματική απόδοση περίπου 5% στα τρέχοντα επίπεδα τα τιμής της μετοχής. Σε σχέση με τις προοπτικές, η AF εκτιμά ότι η διοίκηση αναμένει περαιτέρω αύξηση των εσόδων κατά το τρέχον έτος, παρά τις πιέσεις στα έσοδα από τη χονδρική, με αύξηση των λειτουργικών κερδών, πρόβλεψη για διαμόρφωση των ταμειακών ροών στα 470 εκατ. ευρώ, προσγείωση των επενδύσεων στο εύρος των 610 με 620 εκατ. ευρώ, με υψηλότερες πληρωμές στο 95% έναντι 84-85% τα τελευταία δύο χρόνια.

Σχετικοί όροι:
ΟΤΕ
Συναφείς αναρτήσεις
Η ΔΕΗ συνέχισε και το 2023 τη θετική πορεία των προηγούμενων ετών, επιτυγχάνοντας βασικά ορόσημα σύμφωνα με τη στρατηγική ...
Στο 9μηνο
Εσοδα από συνεχιζόμενες δραστηριότητες 9,97 δισ. ευρώ έναντι 12,66 δισ. κατέγραψε στο 9μηνο η Μότορ Όιλ, σύμφωνα με τις ...
Στα 111,9 εκατ. τα καθαρά κέρδη β' 3μήνου
Ο ΟΤΕ ανακοίνωσε σήμερα τα ελεγμένα ενοποιημένα οικονομικά αποτελέσματα για το Β’ τρίμηνο του 2023, με βάση τα Διεθνή ...
Καθαρά κέρδη 181,5 εκατ. ευρώ
Αυξημένη λειτουργική κερδοφορία στο α’ εξάμηνο παρουσιάζει η ΔΕΗ, σύμφωνα τα οικονομικά αποτελέσματα που δόθηκαν στη δημοσιότητα. Ειδικότερα, το ...
Υπερδιπλασιασμός καθαρών κερδών
Τα αποτελέσματα δευτέρου τριμήνου και πρώτου εξαμήνου του 2023 ανακοίνωσε η Titan Cement International SA (Euronext Brussels, ATHEX και Euronext Paris, TITC). • ...
"Ταβάνωσαν" όμως, τα αποτελέσματα
Το Α’ τρίμηνο του 2023, τα ενοποιημένα έσοδα του Ομίλου OTE μειώθηκαν κατά 2% και διαμορφώθηκαν σε €803,6 εκατ. ...
Στα 310 εκατ. ευρώ στο δ' 3μηνο
Αυξημένη λειτουργική κερδοφορία για το 2022, παρά τη μεγάλη αύξηση των λειτουργικών δαπανών, και κυρίως των δαπανών για αγορές ...
0,57 ευρώ το μέρισμα
Αύξηση εσόδων στα 3,455 δισ. ευρώ (+3,6%) και προσαρμοσμένα EBITDA 1,348 δισ. ευρώ (+4%) παρουσίασε ο όμιλος ΟΤΕ για το ...
Στρατηγικής σημασίας η επένδυση στην Ελλάδα
O Οργανισμός Τηλεπικοινωνιών της Ελλάδος Α.Ε. («ΟTΕ Α.Ε.» ή «Εταιρεία») ανακοινώνει ότι, σε συνέχεια σχετικών δημοσιευμάτων, έλαβε την παρακάτω ...
 
 
Έσοδα και προσαρμοσμένα κέρδη β’ τριμήνου καλύτερα των προσδοκιών της αγοράς ανακοίνωσε ο τεχνολογικός κολοσσός IBM, ως απόρροια της ισχυρής ζήτησης για τα ...
Ιστορικό ρεκόρ καθαρής κερδοφορίας καταγράφει η METLEN ENERGY & METALS στα αποτελέσματα του α' εξαμήνου. Ειδικότερα, ο όμιλος ανακοίνωσε ότι τα Καθαρά Κέρδη Μετά από Δικαιώματα ...
Η εταιρεία με την επωνυμία «ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ ΧΑΛΚΟΥ ΚΑΙ ΑΛΟΥΜΙΝΙΟΥ ΑΝΩΝΥΜΟΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑ» (στο εξής «Εταιρεία») σε συνέχεια (α) της από 23.05.2024 απόφασης ...
Υπεγράφη η συμφωνία μεταξύ COSMOTE TV - NOVA για την αμοιβαία χονδρική διάθεση των αθλητικών καναλιών των δύο πλατφορμών. «Βρισκόμαστε σε διαπραγματεύσεις (με τη Nova) για ...
Tο καλοκαίρι είναι σε πλήρη εξέλιξη και η FREENOW, το Νο. 1 Taxi app στην Ελλάδα, αποκαλύπτει τα hot spots σε Αθήνα και ...
Μία αναλυτική παρουσίαση της στρατηγικής και των δραστηριοτήτων του Ομίλου ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, παράλληλα με τους στόχους και την επίδοση του σε κύρια θέματα ...
Ξεπέρασαν το 1 εκατ. οι χρήστες του myΔΕΗ, καθώς ήδη 1,15 εκατ. πελάτες διαχειρίζονται 1,7 εκατ. εγγεγραμμένες παροχές μέσω της ψηφιακής εφαρμογής της ...
Τις «πόρτες» της στο ΕΚΠΑ άνοιξε, για ακόμη μια φορά, η DEMO, υποδεχόμενη 30 μεταπτυχιακούς φοιτητές του προγράμματος «Οργανική Σύνθεση & Οργανική Χημεία». Στην ...
Με την επανεκλογή Γιώργου Στασινού στη θέση του Προέδρου του ΤΕΕ για 4η συνεχόμενη θητεία και του νέου Προεδρείου της ΔΕ/ΤΕΕ ολοκληρώθηκε η ειδική ...
Η Volton, παραμένοντας πιστή στην δέσμευσή της να στηρίζει τον αθλητισμό και να προάγει τις αξίες της ευγενούς άμιλλας και του ευ αγωνίζεσθε, συμμετείχε ...
Σχεδόν το 80% των εργαζομένων θεωρεί πως το μέλλον είναι προσανατολισμένο στην Τεχνητή Νοημοσύνη, με ένα σημαντικό ποσοστό να εμπιστεύεται την αυτόνομη λειτουργία ...
Η Westnet, κορυφαίος πάροχος τεχνολογικών λύσεων με διευρυμένο επιχειρηματικό αποτύπωμα στην Ελλάδα και το εξωτερικό, ανακοινώνει τη συνεργασία της με την OPPO, έναν από τους μεγαλύτερους κατασκευαστές ...