Κεντρικό ρόλο για την επίτευξη των στόχων της Συμφωνίας του Παρισιού αποτελεί η ανάγκη διοχέτευσης μεγάλων ποσών κεφαλαίων σε ενέργεια χαμηλών εκπομπών άνθρακα, με την τιμή των ανανεώσιμων πηγών να εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από το κόστος του κεφαλαίου. Το κόστος του κεφαλαίου είναι ένας σημαντικός καθοριστικός παράγοντας του συνολικού κόστους των διαφορετικών ενεργειακών τεχνολογιών και αντανακλά τους κινδύνους που αντιλαμβάνονται οι χρηματοπιστωτικές αγορές, πχ, πόσο γρήγορα μπορεί να εκτοπιστεί ο άνθρακας από τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας.

Λειτουργεί ως βασικός μηχανισμός μετάδοσης μεταξύ του χρηματοπιστωτικού συστήματος και της πραγματικής οικονομίας, επηρεάζοντας τις επενδυτικές αποφάσεις τόσο των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων όσο και των επιχειρήσεων. Επομένως, για να επιταχυνθεί η μετάβαση σε χαμηλές εκπομπές άνθρακα απαιτείται πτώση του κόστους κεφαλαίου για καθαρή ενέργεια. Το Πανεπιστήμιο της Οξφόρδης και ο Όμιλος Oxford Sustainable Finance δημοσίευσαν πρόσφατα την πιο ολοκληρωμένη ανάλυση των τάσεων στο κόστος κεφαλαίου στον παγκόσμιο ενεργειακό τομέα τις τελευταίες δύο δεκαετίες. Αυτή η έκθεση παρακολουθεί το μεταβαλλόμενο κόστος του κεφαλαίου σε τομείς όπως η παραγωγή πετρελαίου και φυσικού αερίου, η εξόρυξη άνθρακα, η αιολική και η ηλιακή ενέργεια.

Αυτή η μεγάλης κλίμακας και ισχυρή προσέγγιση παρέχει ένα ευρύτερο όραμα των αλλαγών στο κόστος κεφαλαίου του παγκόσμιου ενεργειακού συστήματος, ενημερώνοντας τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής σχετικά με την αλλαγή της ψυχολογίας της αγοράς και τις προτιμήσεις κινδύνου ανά περιοχή και κατηγορία περιουσιακών στοιχείων σε βιομηχανίες έντασης άνθρακα. Αυτή είναι μια συνέχεια της πρώτης έκθεσης  που κυκλοφόρησε το 2021, η οποία παρακολουθούσε το κόστος του χρέους στον ενεργειακό τομέα -αυτή η ενημερωμένη έκδοση επεκτείνεται σε μετοχές, εταιρικά ομόλογα και λογιστικά δεδομένα εκτός από κοινοπρακτικά δάνεια.

Διαπιστώθηκε, λοιπόν, ότι οι εταιρείες κοινής ωφελείας ανανεώσιμων πηγών ηλεκτρικής ενέργειας με υψηλότερο μερίδιο της ηλιακής και αιολικής ισχύος έχουν χαμηλότερο κόστος ιδίων κεφαλαίων και χρέους από ότι οι αντίστοιχες όμοιες εταιρείες που επικεντρώνονται στα ορυκτά καύσιμα σε παγκόσμια κλίμακα. Αυτή η τάση είναι ιδιαίτερα έντονη στην Ευρώπη, δείχνοντας ότι οι φιλικές προς το κλίμα πολιτικές και δράσεις ήταν επιτυχείς στο να καταστήσουν τις επενδύσεις στην παραγωγή καθαρής ενέργειας μια εξαιρετικά οικονομική πηγή ενέργειας. Ωστόσο, αυτή η τάση ποικίλλει σημαντικά ανά περιοχή. Στην Ευρώπη, οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας με χαμηλές εκπομπές άνθρακα έχουν χαμηλότερο κόστος κεφαλαίου από τις αντίστοιχες εταιρείες με υψηλή περιεκτικότητα σε άνθρακα. Αλλά, το αντίθετο συμβαίνει στην Κίνα. Και στην Αμερική, η έκθεση δεν βρήκε σταθερή τάση.

Διαπιστώνουμε ότι το κόστος του χρέους των ΑΠΕ είναι 6% το 2021, σε σύγκριση με 6,7% για τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας με ορυκτά καύσιμα. Ομοίως, οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας που επικεντρώνονται στις ανανεώσιμες πηγές έχουν κόστος ιδίων κεφαλαίων (15,2%) χαμηλότερο από αυτές που βασίζονται σε ορυκτά καύσιμα (16,4%). Στην Ευρώπη, το χάσμα μεταξύ των εταιρειών παραγωγής ηλεκτρισμού κοινής ωφέλειας με χαμηλότερες εκπομπές άνθρακα και εκείνων με υψηλότερες εκπομπές άνθρακα διευρύνεται με την πάροδο του χρόνου. Αυτό υποδηλώνει ότι οι μελλοντικοί επενδυτές μετοχών στην Ευρώπη τιμολογούν τους αυξανόμενους κινδύνους μετάβασης που ενσωματώνονται στα ορυκτά καύσιμα.

Εξετάζοντας την παραγωγή ενέργειας, αποδεικνύεται παγκοσμίως, πως η εξόρυξη άνθρακα έχει το υψηλότερο κόστος κεφαλαίου, με το κόστος του χρέους να αυξάνεται στο 7,9% το 2021 και το κόστος των ιδίων κεφαλαίων να αυξάνεται στο 18,2%.ακολουθούμενη από την παραγωγή πετρελαίου και φυσικού αερίου και τα ανανεώσιμα καύσιμα. Από το 2016, το κόστος του χρέους για την άντληση κεφαλαίων για ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και τεχνολογίας βρίσκεται σε πτωτική τροχιά, ενώ το κόστος της εξόρυξης άνθρακα έχει αυξηθεί. Όπως και με τις ηλεκτρικές επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, οι τάσεις ποικίλλουν σημαντικά ανά περιοχή.

Ωστόσο, στο πετρέλαιο και το φυσικό αέριο, υπάρχει ένα σταθερό χάσμα μεταξύ των εταιρειών που ασχολούνται με την εξερεύνηση και την παραγωγή και τον υπόλοιπο κλάδο, με τη χρηματοδότηση αυτών των ανάντη δραστηριοτήτων να γίνεται όλο και πιο δαπανηρή σε απόλυτους ή σχετικούς όρους. Αυτά τα ευρήματα δείχνουν ότι γίνεται όλο και πιο επισφαλής η επένδυση σε δραστηριότητες έντασης άνθρακα καθώς και σε δραστηριότητες έντασης κεφαλαίου ανάντη στη βιομηχανία πετρελαίου και φυσικού αερίου. Στο πλαίσιο της εισβολής της Ρωσίας στην Ουκρανία, οι τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου έχουν οδηγηθεί στα υψηλότερα επίπεδα της τελευταίας δεκαετίας, ωθώντας περαιτέρω τις οικονομίες να απογαλακτιστούν από τα ορυκτά καύσιμα και να μετατοπίσουν τις ροές κεφαλαίων σε καθαρή ενέργεια.

Η Ευρώπη δείχνει ότι οι περιβαλλοντικές πολιτικές έχουν σημασία για την τιμολόγηση των περιουσιακών στοιχείων, η οποία μπορεί να χρησιμεύσει ως πρότυπο για τη Βόρεια Αμερική και την Κίνα, όπου η δράση για το κλίμα ήταν λιγότερο συνεπής. Στη Βόρεια Αμερική, όπου δεν βλέπουμε ακόμη μια σταθερή τάση στο κόστος κεφαλαίου για ανανεώσιμες πηγές ενέργειας έναντι ορυκτών καυσίμων, οι αναλυτές θα παρακολουθούν όπως λένε, προσεκτικά για να δουν εάν ο νόμος για τη μείωση του πληθωρισμού μπορεί να μετατοπίσει την τιμολόγηση του κινδύνου υπέρ της καθαρής ενέργειας.