Mε κέρδη προ Τόκων, Φόρων και Αποσβέσεων (EBITDA) της τάξης του 1 δισ. ευρώ εκτιμά ο οίκος αναλυτών Edison Investment ότι θα κλείσει το 2023 η Mytilineos, ενώ τα EBITDA του 2024 προβλέπονται στα 1,2 δισ. ευρώ, χάρη στον εταιρικό μετασχηματισμό του ομίλου, της ανάπτυξής του στις ΑΠΕ, τη διεθνοποίηση και τις σημαντικές συνέργειες που έχει αποκτήσει.
Στο πλαίσιο αυτό η Edison ανεβάζει την τιμή στόχο για τη μετοχή στα €45 από €36 προηγουμένως, αναδεικνύοντας - όπως και reports άλλων οίκων- ως οδηγούς της κερδοφορίας τα ΑΠΕ, την παραγωγή και την προμήθεια ενέργειας και τα μέταλλα.
Παρά το περιβάλλον των υψηλών επιτοκίων, η Mytilineos καταφέρνει να παραθέτει ένα σπάνιο συνδυασμό ανάπτυξης, χαμηλής μόχλευσης (λίγο πάνω από το 1.5x EV/EBITDA για το 2023) με εξαιρετικό πιστωτικού προφίλ και ισχυρή μερισματική απόδοση (5-6%),
Ο τομέας των ΑΠΕ της Mytilineos το 2024 θα αντιστοιχεί περίπου στο 28% των EBITDA της χρονιάς, ποσοστό που τετραπλασιάστηκε μέσα στα δύο τελευταία χρόνια. Οι ΑΠΕ δημιουργούν μία βάση για περαιτέρω ανάπτυξη, καθώς στο τέλος Σεπτεμβρίου, το συνολικό pipeline του ομίλου σε φωτοβολταϊκά έργα, σε διάφορα στάδια αδειοδότησης, έφθανε στα 13,7 GW. Εκτιμάται ότι ο όμιλος θα συνεχίσει το μοντέλο ανάπτυξης/αποεπένδυσης που ακολουθεί, ανακυκλώνοντας κεφάλαιο.
Η επίτευξη του στόχου για EBITDA ύψους 1 δισ. ευρώ το 2023 έρχεται νωρίτερα, από ότι είχε εκτιμήσει αρχικά ο οίκος και τούτο παρά το γεγονός ότι οι τιμές του φυσικού αερίου, του ηλεκτρισμού και του αλουμινίου έχουν υποχωρήσει, πράγμα που αντανακλά μία δομική ανοδική τάση στην κερδοφορία και όχι κυκλική.
Το τρίτο τρίμηνο ο όμιλος κατέγραψε την υψηλότερη κερδοφορία στην ιστορία του, με οδηγό τον ενεργειακό τομέα. Βασικό ρόλο έπαιξε η ανάκαμψη της δραστηριότητας παραγωγής ενέργειας, ιδιαίτερα τους καλοκαιρινούς μήνες, που είναι η περίοδος της υψηλής ζήτησης. Σημαντική ήταν η συμβολή της νέας μονάδας ηλεκτροπαραγωγής από φυσικό αέριο, ισχύος 826 MW.
Συνολικά στο 9μηνο, η παραγωγή ηλεκτρισμού του ομίλου τόσο από τις θερμικές μονάδες όσο και από τα ΑΠΕ έφθασε στις 4,41 TWh, που αντιστοιχεί στο 11,7% της συνολικής ζήτησης ηλεκτρικής ενέργειας στην Ελλάδα. Οι μονάδες φυσικού αερίου του ομίλου παρήγαγαν περίπου 4TWh, που αντιστοιχεί στο 10,5% της συνολικής ζήτησης στο διασυνδεδεμένο σύστημα και στο 33,9% της συνολικής παραγωγής ηλεκτρισμού από μονάδες φυσικού αερίου. Κατά την αντίστοιχη περίοδο του 2022, το μερίδιο της Mytilineos στην συνολική παραγωγή ηλεκτρισμού από φυσικό αέριο ήταν 27%.
Αξίζει να σημειωθεί ότι η καινούργια μονάδα Φ.Α. , των 826 MW, παρήγαγε το τρίτο τρίμηνο το 40% της συνολικής θερμικής παραγωγής του ομίλου στο διάστημα αυτό.
Iδιαίτερη αναφορά η έκθεση κάνει στις εξαγορές, όπως την απόκτηση του 100% της UNISON Facility Services, της Volterra και της EfaEnergy. Η ενσωμάτωση της εταιρίας προήθειας ηλεκτρισμού Volterra ( είχε προηγηθεί η εξαγορά της WATT+VOLT το 2022) ανέβασε το μερίδιο της Mytilineos στη λιανική αγορά ηλεκτρισμού στο 13% και αναμένεται να φθάσει στο 20–25% το 2024. Επίσης, η εξαγορά της EfaEnergy αναμένεται να ενισχύσει την παρουσία του ομίλου στη λιανική του φυσικού αερίου.
Στα Μέταλλα, που είναι ο άλλος μεγάλος βραχίονας της Mytilineos η εξαγορά της Imerys Bauxite καθετοποιεί πλήρως τον όμιλο, επιτρέποντας την περαιτέρω βελτίωση της κερδοφορίας, ενώ σημαντικά οφέλη αναμένεται να φέρει και η επέκταση του ομίλου στο εξωτερικό.
