Παράκαμψη προς το κυρίως περιεχόμενο
Από την S&P
Mytilineos: Ένα βήμα πριν από το investment grade
Πέμπτη, 18/01/2024

Σε «ΒΒ+», ένα σκαλί κάτω από την επενδυτική βαθμίδα, αναβάθμισε η S&P τη Mytilineos, θέτοντας σταθερό outlook. Αξίζει να σημειωθεί ότι η εισηγμένη βρίσκεται ήδη από τον Απρίλιο 2023 στο BB+ από τη Fitch. Με την κίνηση της S&P, δηλαδή, επιβεβαιώνεται το επίπεδο αυτό και από δεύτερο οίκο αξιολόγησης.

H S&P αναμένει ότι η κερδοφορία της Mytilineos θα παραμείνει ισχυρή το 2024, υποστηριζόμενη από τις ισχυρές επιδόσεις στον ενεργειακό τομέα. Το EBITDA υπολογίζεται σε 900 εκατ. ευρώ-1 δισ. ευρώ το 2023, από 854 εκατ. ευρώ το 2022.

Η εταιρεία πλέον οργανώνει τις δραστηριότητές της σε δύο τομείς, την ενέργεια και τα μέταλλα. Και οι δύο επέδειξαν ανθεκτικότητα το 2023, στηρίζοντας τα ισχυρά αποτελέσματα της Mytilineos, γράφουν οι αναλυτές.

Εκτιμούμε ότι η κερδοφορία στον κλάδο μετάλλων ήταν περίπου 250 εκατ. ευρώ το 2023, σε γενικές γραμμές σύμφωνη με αυτή που καταγράφηκε το 2022. Η κερδοφορία της Mytilineos επωφελείται από την αντιστάθμιση των τιμών του London Metal Exchange (LME) και τους ελέγχους κόστους. Οι τιμές έχουν υποχωρήσει, με πτώση 19% σε ετήσια βάση στις τιμές αλουμινίου και 60% στα premiums (επιπλέον χρεώσεις για την προμήθεια του φυσικού υλικού).

Στον τομέα της ενέργειας, η εταιρεία πρόσθεσε νέα έργα BOT στον αγωγό της και ολοκλήρωσε την πώληση ενός αριθμού φωτοβολταϊκών (PV) πάρκων στην περιοχή των Βαλκανίων και ενός στην Ισπανία το 2023. Επιπλέον, η παραγωγή, η προμήθεια και η εμπορία ενέργειας ανέφερε ισχυρές επιδόσεις στην προμήθεια φυσικού αερίου και στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας.

Η εταιρεία πραγματοποίησε δύο μικρές εξαγορές για να υποστηρίξει την καθετοποίηση στην ελληνική λιανική αγορά προμήθειας ηλεκτρικής ενέργειας, γεγονός που συνέβαλε στην αύξηση του μεριδίου της στην εγχώρια αγορά σε σχεδόν 13%.

Αναμένουμε ότι το EBITDA θα ανέλθει σε 1,1 δισεκατομμύριο ευρώ το 2024, καθώς ωριμάζουν περισσότερα έργα BOT. Οι υπόλοιπες δραστηριότητες της Mytilineos πιθανότατα θα παραμείνουν σταθερές, με EBITDA στα επίπεδα του 2023, σημειώνει η S&P.

Η Mytilineos έχει διατηρήσει την εστίασή της στην ανάπτυξη των δραστηριοτήτων της BOT. Μέχρι το τέλος του 2023, η εταιρεία είχε επενδύσει περίπου 1,7 δισεκατομμύριο ευρώ στην ανάπτυξη μιας ποικιλίας έργων BOT (συμπεριλαμβανομένων φωτοβολταϊκών και αιολικών πάρκων) σε όλη την Ευρώπη, την Αυστραλία και τη Νότια Αμερική. Η πώληση ώριμων έργων οδήγησε σε σωρευτικά έσοδα περίπου 300 εκατ. ευρώ και η Mytilineos αναμένει να εισπράξει επιπλέον 1,5 δισ. ευρώ το 2024. Καθώς ολοκληρώνει την εκτέλεση των τρεχόντων έργων της, σχεδιάζει να επενδύσει σε νέα.

Η Mytilineos στοχεύει στην υιοθέτηση ενός αυτοχρηματοδοτούμενου επιχειρηματικού μοντέλου, το οποίο θα μειώσει τον κίνδυνο. Συγκεκριμένα, η εταιρεία έχει ορίσει ως μέγιστο άνοιγμα ισολογισμού το €1 δισ. (μετά τον συμψηφισμό των εσόδων χρηματοδότησης έργων και των συμβατικών πωλήσεων περιουσιακών στοιχείων) και αναμένει να φτάσει σε αυτό το επίπεδο μέχρι το τέλος του 2024.

Προβλέπουμε EBITDA ύψους 1 δισεκατομμυρίου ευρώ-1,1 δισεκατομμυρίου ευρώ για την περίοδο 2023-2024. Αυτό σημαίνει ότι το προσαρμοσμένο χρέος σε EBITDA θα είναι 1,5x-1,8x, κοντά στο όριο 2x για προσαρμοσμένο χρέος σε EBITDA που αναμένουμε στο τρέχον επίπεδο αξιολόγησης. Επιπλέον, αναμένουμε ότι η ελεύθερη λειτουργική ταμειακή ροή (FOCF) θα είναι ουσιαστικά θετική το 2024.

Οπως σημειώνει η S&P, μια αναβάθμιση θα εξαρτηθεί από:

  • Η Mytilineos δεν κάνει αλλαγές στη χρηματοοικονομική της πολιτική, συμπεριλαμβανομένης της διανομής μερισμάτων και της μείωσης του κινδύνου κεφαλαιουχικών δαπανών.
  • Προσαρμοσμένο χρέος σε EBITDA 1,5x ή καλύτερο και σταθερά θετική παραγωγή FOCF, ακόμα κι αν η εταιρεία επενδύει πολλά στο χαρτοφυλάκιό της BOT και
  • Το να αποκτήσει track record το σχέδιο εναλλαγής περιουσιακών στοιχείων ανανεώσιμων πηγών ενέργειας και η εταιρεία να διατηρήσει εντός ορίων τη συνολική έκθεσή της.
Σχετικοί όροι:
Συναφείς αναρτήσεις
Η MYTILINEOS Energy & Metals μέσω της Protergia, σε συνεργασία με την Powerledger, εισάγει στην Ελλάδα λειτουργίες παρακολούθησης και εντοπισμού προέλευσης της ...
Η MYTILINEOS Energy & Metals και ο Όμιλος Καράτζη υπέγραψαν μακροπρόθεσμη διμερή συμφωνία (PPA) για την παραγωγή και απορρόφηση «πράσινης» ενέργειας συνολικής ισχύος ...
Η MYTILINEOS Energy & Metals και ο Όμιλος Καράτζη υπέγραψαν μακροπρόθεσμη διμερή συμφωνία (PPA) για την παραγωγή και απορρόφηση «πράσινης» ενέργειας συνολικής ισχύος 210 MW από το ...
Σας καλούμε να επισκεφθείτε την ιστοσελίδα της Protergia για να ενημερωθείτε για το ΝΕΟ 6μηνο πρόγραμμα Value Safe για οικιακούς πελάτες. Με το ...
Η MYTILINEOS ολοκλήρωσε με επιτυχία την πρώτη ενεργοποίηση και θέση σε λειτουργία του 2ου αεριοστροβίλου στο έργο παραγωγής ενέργειας ...
Β. Μπουζάλη (MYTILINEOS)
“Η πράσινη μετάβαση δεν πρόκειται να συμβεί από τη μια μέρα στην άλλη, θα κοστίσει πολλά χρήματα και πρέπει ...
MYTILINEOS
Η MYTILINEOS Energy & Metals ολοκλήρωσε τη διαδικασία χρηματοδότησης (χωρίς αναγωγή ή εγγυήσεις από τη μητρική εταιρεία - non-recourse financing), ενός χαρτοφυλακίου φωτοβολταϊκών ...
MYTILINEOS
Η Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων (ΕΤΕπ) χρηματοδοτεί με 400 εκατ. ευρώ την στρατηγική επενδύσεων της MYTILINEOS Energy & Metals (RIC: ...
Η Protergia - αναπόσπαστο κομμάτι της MYTILINEOS, της μεγαλύτερης ιδιωτικής εταιρείας ενέργειας στην Ελλάδα – γνωρίζει ότι η ενέργεια ...
 
 
Η  Βιοχάλκο και ο Τιτάνας υπέγραψαν τελικώς την κοινή δήλωση κατανάλωσης για τα  δύο PPAs με τη ΔΕΗ, πράγμα που ανοίγει το δρόμο ...
Η ανεξέλεγκτη διείσδυση των ΑΠΕ και ειδικά των φωτοβολταϊκών  με τα τεράστια προβλήματα που προκαλεί, όπως ο “κανιβαλισμός της αγοράς” με τις αρνητικές ...
Ποσό της τάξης των 130 εκατ. ευρώ υπέρ του ήδη προβληματικού Ειδικού Λογαριασμού ΑΠΕ (ΕΛΑΠΕ) φέρεται έτοιμος  να διεκδικήσει ο ΔΑΠΕΕΠ από τις ...
Η πορεία μας προς το 2030 είναι σαφής: Η Πράξη για τις Κρίσιμες Πρώτες Ύλες θέτει φιλόδοξους, αλλά ζωτικούς στόχους ώστε να επιτευχθεί ...
Σύντομα, το πιθανότερο πριν το Πάσχα αναμένεται να εκδοθεί η υπουργική απόφαση για το net billing, το νέο τρόπο αποζημίωσης των οικιακών φωτοβολταϊκών ...
Στην τελική ευθεία για να ξεκινήσει την εμπορική λειτουργία  στις 30 Απριλίου, σύμφωνα με τον προγραμματισμό, έχει εισέλθει η πλωτή μονάδα αποθήκευσης και επαναεριοποίησης ...
Η νορβηγική εταιρία Moreld Ocean Wind AS και η ελληνική Lykomitros Steel SA υπέγραψαν Μνημόνιο Συνργασίας (MOU) για την ανάπτυξη πλωτών υπεράκτιων αιολικά ...
Στην έναρξη κατασκευής  φωτοβολταϊκών πάρκων ισχύος 560 MW στην ευρύτερη περιοχή της Λάρισας είναι έτοιμη να προχωρήσει η Lightsource bp, η  βρετανική εταιρία ...
Το ενδεχόμενο παράτασης της προθεσμίας  για την κατά προτεραιότητα χορήγηση όρων σύνδεσης στα φωτοβολταϊκά πάρκα  που έχουν υπογράψει PPAs ίσως αναγκαστεί να εξετάσει ...
Η σεζόν για τη θέρμανση ολοκληρώθηκε και τυπικά στις 31 Μαρτίου και σύμφωνα με την επίτροπο ενέργειας Κάντρι Σίμσον οι αποθήκες φυσικού αερίου ...
Την αύξηση του ΕΤΜΕΑΡ στα 24 ευρώ/MWh από 17 ευρώ/MWh, από  Ιούνιο ζητεί ο ΔΑΠΕΕΠ, όπως αναφέρουν έγκυρες πηγές, προσθέτοντας ότι θα χρειαστούν ...
Oι τιμές στη χονδρική αγορά του ηλεκτρισμού μπορεί να μειώνονται, όμως αντίστοιχη μείωση δεν πέρασε στα τιμολόγια λιανικής τουλάχιστον τον Απρίλιο, καθώς  οι ...